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    國常會放大招:定向降準、額外降準都要來!何時降?影響多大?最新解讀
    財經

    國常會放大招:定向降準、額外降準都要來!何時降?影響多大?最新解讀

    2020年03月11日 21:47:49
    來源:中國基金報

    這幾天可能要降準了,3月10日國務院常務會議。

    其中提到,要抓緊出臺普惠金融定向降準措施,并額外加大對股份制銀行的降準力度,促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持,幫助復工復產,推動降低融資成本。

    國常會再提降準

    國務院常務會議,確定應對疫情影響,穩外貿穩外資的新舉措;部署進一步暢通產業鏈資金鏈,推動各環節協同復工復產;要求更好發揮專項再貸款再貼現政策作用,支持疫情防控保供和企業紓困發展。

    其中基金君整理了以下重點內容,

    一、統籌推進疫情防控和經濟社會發展,必須堅持擴大對外開放,多措并舉穩外貿穩外資。

    1、對除“兩高一資”外所有未足額退稅的出口產品及時足額退稅。

    2、引導金融機構增加外貿信貸投放,落實好貸款延期還本付息等政策,對受疫情影響大、前景好的中小微外貿企業可協商再延期。

    3、支持商業保險公司開展短期出口信用保險業務并降低費率。

    4、做好籌辦春季廣交會的準備工作,大力促進對外貿易合作。

    5、抓緊進一步縮減外商投資準入負面清單。擴大鼓勵外商投資產業目錄,使更多領域的外商投資能夠享受稅收等有關優惠政策。

    6、對近期出臺的減稅減費等助企紓困政策,要確保內外資企業同等享受。

    二、各地區各部門要在分區分級實施精準防控的同時,有序推動全產業鏈加快復工復產。

    1、根據疫情形勢完善復工復產防控指南,發揮國務院復工復產推進工作機制作用,建立跨部門工作專班,加強統籌指導和協調服務,打通產業鏈、供應鏈堵點。以龍頭企業帶動配套企業,增強協同復工復產動能。

    2、要加大國際協調合作,通過增加國際貨運航班等措施,維護國際供應鏈暢通。

    3、要引導金融機構主動對接產業鏈核心企業,加大流動資金貸款支持,給予合理信用額度。支持核心企業通過信貸、債券等方式融資后,以預付款形式向上下游企業支付現金,降低上下游中小企業現金流壓力和融資成本。支持企業以應收賬款、倉單和存貨質押等進行融資。適當降低銀行對信用良好企業的承兌匯票保證金比例。

    三、引導金融機構實施3000億元專項再貸款和5000億元再貸款再貼現政策,以優惠利率資金有力支持了疫情防控物資保供、農業和企業特別是小微企業復工復產。

    1、要進一步把政策落到位,加快貸款投放進度,更好保障防疫物資保供、春耕備耕、國際供應鏈產品生產、勞動密集型產業、中小微企業等資金需求。

    2、適當下放信用貸款審批權限。加強審計監督,防止“跑冒滴漏”,提高支持實體經濟實效。

    3、抓緊出臺普惠金融定向降準措施,并額外加大對股份制銀行的降準力度,促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持,幫助復工復產,推動降低融資成本。

    中信證券:貨幣政策空間或邊際再度擴大

    降準降息均可期

    中信證券認為,2月CPI小幅超預期,疫情對物價的影響全面顯現且較為復雜,食品價格繼續上漲,受到居民居家隔離需求較弱影響,非食品價格跌至低位。3月供需格局或初現改善,國際油價助力CPI下行,但受制于去年同期環比走低,通脹或僅小幅下行。3月返工復工緩慢,補庫向后推遲,需求僅邊際改善,預計油價沖擊對PPI的影響更加全面,疊加高基數,PPI短期內或持續通縮。貨幣政策空間或邊際再度擴大,降準降息均可期。

    另外,中信研報指出,伴隨新冠疫情近期在全球蔓延的趨勢有所加劇,美聯儲在3月初緊急降息,全球央行預計將面臨新一輪的“降息潮”。而在新冠疫情的沖擊下,我國央行也將繼續積極予以應對。我們預計最早在3月16日,將有望迎來“雙降”,普惠金融降準有望落地,MLF利率預計也將小幅下行。而主要的政策寬松窗口將大概率在二季度,屆時存款基準利率及存款準備金率均有望下調,帶動LPR利率較明顯地下降,預計全年準備金率還有100個基點的下調空間。

    短期看,預計3月是一個窗口期,最早3月16日將迎來“量”和“價”的雙降,針對普惠金融考核的降準和MLF利率的下調均有望落地。

    本月中旬可能有一次定期的MLF操作,預計屆時MLF利率大概率將下降5個基點至3.10%,以引導本月的LPR利率進一步下降,幫助降低企業資金成本;而由于近期也臨近上一年普惠金融考核結果的宣布時點,在本月的繳準日,預計部分大型銀行也將滿足第二檔準備金率的下調(準備金率較基準檔下調1.5個百分點),進而釋放3000-4000億元的長期資金。因此,最早3月16日,有望迎來“量”和“價”的雙降。

    國泰君安:預計中國央行3月份定向降準50bp

    并下調MLF10bp

    國泰君安指出,展望3月份及后續幾個月,復工錯位漲價并不會導致CPI、PPI壓力很大,CPI將逐步下行,而PPI也維持低位,甚至有些通縮的風險。需關注全球疫情對油價等大宗商品價格的影響。

    通脹不是主要矛盾,而且通脹壓力也不大,在政策方面,CPI和PPI的下行使得貨幣政策打開更多操作空間。預計中國央行3月份定向降準50bp,并下調MLF10bp,甚至不排除直接下調存款基準利率的可能。

    引導“降息”!央行再出手

    央行近日發布《關于加強存款利率管理的通知》(下稱《通知》),目前,部分銀行已經收到該《通知》,但亦有銀行或因各地下發進度不一尚未收到。《通知》的要求主要聚焦在以下兩方面:

    一是再強調繼續整改定期存款提前支取靠檔計息等不規范存款產品,這一要求并非新內容,去年底一些銀行就陸續收到窗口指導要求整改;

    二是進一步加強結構性存款管理,加強市場利率定價自律機制對其的管理,明確將結構性存款保底利率納入自律機制管理范圍;央行會將存款類金融機構執行存款利率執行情況納入宏觀審慎評估(MPA)考核,同時指導自律機制將上述情況納入金融機構合格審慎評估。

    多位受訪的分析人士表示,央行上述政策并未超出預期,都是此前政策的延續和強調。政策出臺的目的,旨在進一步加強銀行體系負債成本管理,減緩核心負債成本的上行壓力,從而促進銀行對實體經濟讓利,更大幅度地降低貸款利率。不過,降低存款基準利率依舊是推動核心負債成本下降的有效手段,盡管當前未必是政策出臺的合適時機,但仍是政策工具箱中的重要工具。

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