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    海昌新材IPO周四“大考”,兩大“魔咒”等著,哪個將延續?
    財經

    海昌新材IPO周四“大考”,兩大“魔咒”等著,哪個將延續?

    2020年03月31日 22:48:52
    來源:國際金融報社

    4月2日是不平凡的一天,它將決定兩個“魔咒”誰將得以延續,誰將被打破。

    一個“魔咒”是,申請創業板IPO,從2019年10月12日起至今,沒有企業被否。另一個“魔咒”則是,本屆發審委審核的創業板IPO公司中,歸母凈利潤低于5000萬元的均被否決。

    今天的主角——揚州海昌新材股份有限公司(簡稱“海昌新材”)就是兼具兩個要素的“幸運兒”,其歸母凈利潤低于5000萬元,將申請創業板上市,它能打破“被否魔咒”嗎?

    圖片來源:圖蟲創意

    “被否魔咒”攔路

    據了解,海昌新材主要從事粉末冶金制品的研發、生產和銷售。其主要向電動工具、汽車、辦公設備、家電等領域的客戶批量生產銷售定制化的粉末冶金零部件,目前可生產包括齒輪、軸承、結構件、齒輪箱、鏈輪、轉子、偏心凸輪、擺臂等1500余種粉末冶金零部件。

    從股權結構來看,一對夫妻周光榮和徐曉玉合計持有海昌新材82.38%的股份。

    2019年5月,海昌新材報送了創業板首份申報稿,并于2019年10月更新。

    隨后,時隔僅5個月,海昌新材就修改了財務數據。

    首份申報稿中,海昌新材2018年經營性凈流量為3764.2萬元。而更新后的申報稿顯示,海昌新材2018年經營性凈流量“縮水”至3642.7萬元。

    前后申報稿對比摘要 數據來源:申報稿

    知名律師嚴義明對記者表示,一般來說,如果申報稿數據發生改變,需要進行說明。有可能是會計政策的調整,也有可能是差錯更正。

    不過,記者并未在更新后的申報稿中找到詳細解釋。

    從財務數據來看,更新后的申報稿顯示,海昌新材2016年至2018年以及2019年上半年的營業收入分別為1.14億元、1.45億元、1.68億元、8826.9萬元(半年),歸母凈利潤分別為3459.73萬元、3778.18萬元、4604.63萬元、2890.5萬元(半年)。

    財務數據摘要 數據來源:更新后的申報稿

    可以看出,海昌新材披露的最近一年歸母凈利潤只有4604.63萬元。

    而記者初步統計,截至2020年3月31日,本屆發審委共審核88家創業板公司(不包括取消審核)。

    其中,最近一年歸母凈利潤低于5000萬元的3家公司,均被發審委否決。另外,根據統計結果,最近一年歸母凈利潤在5000萬元至7500萬元范圍的被否率為20.59%;7500萬元至1億元范圍內的被否率為8.7%;超過1億元的被否率為0,全部過會。

    雖然不能說歸母凈利潤多少和過會率有著正相關的關系,但面對著巧合的“0過會魔咒”,海昌新材勢必要拿出更多硬實力。

    業績與過會率 數據來源:記者統計

    疫情或產生影響

    需要指出的是,海昌新材的客戶集中度相對較高,2016年至2018年以及2019年上半年(下稱“報告期”),海昌新材向前五大客戶的銷售占比分別為85.11%、88.86%、87.72%、84.05%。

    其中,海昌新材的第一大客戶史丹利百得(Stanley Black&Decker)的銷售占比分別為51.38%、53.18%、55.7%、57.19%,處于較高水平。

    除史丹利百得外,有3家公司在報告期間一直位列海昌新材的前五大客戶名單,這3家公司分別是博世集團(BOSCH)、創科實業(TTI)、牧田(Makita)。

    另外,同期艾默生(Emerson)僅2018年沒有進入前五大客戶。

    可以看出這五家公司,對海昌新材的影響“舉足輕重”。

    前五大客戶摘要 數據來源:申報稿

    從資料來看,這五家公司中,除創科實業外,其公司均為跨國企業,總部在國外。其中,史丹利百得和艾默生的總部在美國;博世集團總部在德國;牧田總部在日本。

    這也導致海昌新材60%以上的產品出口海外。

    值得一提的是,近期國際疫情蔓延,部分國家公司正常經營受阻。

    截至3月31日15時,騰訊新冠肺炎疫情動態顯示,美國目前累計確診病例16.46萬例;意大利累計確診病例10.17萬例;西班牙累計確診病例8.8萬例;德國累計確診病例6.69萬例。

    疫情動態 數據來源:騰訊實時動態

    美國、德國均是疫情嚴重地區。在此背景下,美股上市的2家客戶股價均出現暴跌。

    史丹利百得2月首日開盤價為159.83美元,而3月19日一度跌至70美元,跌幅達56.2%。雖然后續有所回升,但3月30日收盤價仍只有100.38美元,37.2%的市值蒸發。

    同樣在美股上市的艾默生,其3月23日股價一度跌至37.75美元,3月30日的收盤價為46.63美元,雖然有所回升,不過相較2月首日開盤價的跌幅仍有34.89%。

    另外,在東京交易所上市的牧田,其股價3月19日曾一度跌至2701日元,相較2月首日開盤價下跌33.88%。截至3月30日的收盤,公司股價回升至3315日元,相較2月首日開盤價的跌幅仍有20.69%。

    史丹利百得股價走勢圖 數據來源:Wind

    除了市值影響,疫情對大客戶有什么影響,是否會對公司業績產生沖擊,以及有何應對的措施,記者向海昌新材發去采訪提綱,但截至發稿尚未收到回復。

    英大證券首席經濟學家李大霄則對記者表示,疫情對部分出口企業的影響比較明顯。具體要看疫情發展和峰值什么時候到來,會對原來的訂單產生較大的變數。雖然國內出口產業面臨常規訂單需求萎縮的困境,不過,海外多國也存在諸如口罩、防護服等基本醫療物資短缺的現象,國內相關閑置產能可在相關部門引導生產海外急需防疫物資,為全球抗疫行動貢獻力量。參考比亞迪和格力等的例子,在更多的金融支持和國家統籌下,進行充分應對。

    記者 鄒煦晨

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