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    市場迎來底部拐點 機構研判A股4月開啟二季度上漲

    市場迎來底部拐點 機構研判A股4月開啟二季度上漲

    2020年04月01日 06:30:21
    來源:中國證券報

    一季度A股經歷深度震蕩。截至3月31日收盤,全季度滬指、深指均下跌逾4%,創業板則逆勢上漲4.1%。相對海外主流股指,A股內在韌性十足,抗跌屬性明顯。

    業內人士指出,新冠肺炎疫情只會擾動而不會改變A股牛市進程。展望未來,預計全球疫情高峰將在4月中旬出現,屆時全球資金的再配置將開啟,A股市場也將迎來底部拐點并開啟二季度的上漲。配置上可關注基建、消費、高股息等主線。

    A股韌性十足

    一季度A股市場整體經歷了深度震蕩,3月以來三大股指持續回調,近期初顯企穩態勢。Wind數據顯示,截至3月31日收盤,上證綜指收于2750.30點,上漲0.11%,一季度累計下跌9.83%;深證成指收報9962.30點,上漲0.58%,一季度累計下跌4.49%;創業板指收報1871.92點,上漲0.61%,一季度累計上漲4.10%。

    總體來看,一季度創業板指表現最佳。自年初以來,創業板指持續沖高并迅速收復2000點關口,2月25日盤中一度上漲至2293.46點,創近4年來新高。此后創業板指開始回調,截至3月31日收盤,仍保持在1800點以上。

    與上年同期相比,今年一季度市場成交明顯放量。Wind數據顯示,一季度滬深兩市累計成交49.87萬億元,同比增長46.94%;平均單個交易日成交近8600億元,同比增長46.94%。

    從行業來看,Wind數據顯示,28個申萬一級行業中,一季度僅有農林牧漁、醫藥生物、計算機、通信、建筑材料實現上漲,其中農林牧漁漲幅高達15.65%;醫藥生物表現堅挺,一季度累計上漲8.39%;休閑服務以20.08%跌幅領跌,采掘、家用電器、非銀金融、交通運輸等8個行業一季度跌幅超過10%。

    盡管與去年同期相比,今年一季度A股行情并不顯眼,但與海外主流股指相比,A股內在韌性十足,一定程度上成為資產避風港。Wind數據顯示,截至北京時間3月31日A股收盤,美股道指、納指、標普500指數年內分別下跌21.76%、13.36%、18.70%;英國富時100指數、法國CAC40指數、德國DAX指數年內跌幅均超過25%;日經225指數、韓國綜指年內跌逾20%。

    北向資金企穩

    “聰明錢”北向資金歷來被視為行情風向標,今年一季度初期A股強勢行情引得北向資金大舉入場。隨著海外股市震蕩,北向資金逐漸由凈流入轉為凈流出。

    Wind數據顯示,3月31日北向資金當日累計凈流入16.5億元,今年一季度累計凈流出178.97億元;從月度來看,今年1月北向資金凈流入383.92億元,到2月凈流入額放緩至115.84億元;3月則大舉凈流出678.73億元,創下2014年滬股通開通以來單月凈流出規模新高。

    不過,近期北向資金開始重現小幅凈流入態勢。國盛證券指出,為對沖金融市場流動性壓力,自3月下旬開始,各經濟體對沖政策紛紛加碼,尤其是G20聯手“抗疫”以來,海外恐慌情緒有所緩解,月末北向資金也開始出現企穩跡象。結合北向資金投資偏好和內需消費景氣度回升,此前大幅外流的消費板塊或將迎來北向資金的補倉。

    東海期貨表示,北向資金周內出現凈流入,表明當前境外金融機構的流動性得到一定修復,短期資金面改善將引導北向資金繼續回流A股市場,龍頭板塊有進一步的上漲空間。

    市場迎來底部拐點

    業內人士認為,目前國內疫情防控形勢持續轉好,宏觀調控政策持續出臺,而A股自身估值處于較低水平,二季度市場具備較大反彈空間及配置價值。

    中信證券預計全球疫情高峰在4月中旬出現,屆時全球資金的再配置開啟,中國的股票和利率債將是首選。當前A股市場擁有足夠的韌性,在經過近期的調整后,估值在全球市場具有吸引力,結構性高估問題也得到一定緩解。4月A股市場將迎來底部拐點,并開啟二季度的上漲。

    海通證券指出,疫情不改牛市趨勢,但影響牛市節奏,短期市場仍需要時間盤整蓄勢,牛市3浪上漲要等基本面數據重新回升。

    對于二季度配置方向,多家券商將基建列為首選。光大證券建議繼續關注新老基建(建材、建筑、機械、5G等)、汽車和地產,這是未來一個季度的主線;低風險偏好者可關注高股息標的;短期可適當關注一季度業績確定性強或有望超預期的細分領域,如醫藥、游戲、云計算等。

    川財證券建議關注三條主線:一是受益于國內保增長政策所涉行業,如基建相關的建材、建筑板塊,改革預期加速的海南板塊等,以及受益于流動性進一步改善和資本市場制度改革的大金融(如券商)、受益于拉動內需的消費板塊(如食品飲料、休閑服務);二是代表未來科技發展方向、政策支持力度上升且受疫情影響較小的低位優質成長股,如5G、半導體等;三是與疫情防控緊密相關的醫藥相關子行業,如病毒防治、口罩、醫療設備等相關個股。

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