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    公募:二季度兩主線參與結構性行情

    公募:二季度兩主線參與結構性行情

    2020年04月01日 06:37:09
    來源:中國證券報

    截至3月31日收盤,一季度A股各主要指數呈現大幅波動,流動性明顯增強。展望二季度,多家公募基金認為,當前國內新冠肺炎疫情已得到有效控制,政策重心向恢復經濟活動的方向傾斜。隨著投資者情緒穩定下來,二季度市場交易結構將出現改善,權益投資應從確定性和成長性兩大方向出發,布局基建、消費和科技創新等潛力板塊。

    風險釋放明顯

    數據顯示,今年一季度滬指累計下跌9.83%,深成指下跌4.49%,創業板指逆勢上漲了4.10%。因多空資金博弈激烈,一季度兩市成交量高達49.87萬億元,較去年同期的33.94萬億元大幅上升。其中,在北向資金方面,今年一季度交易總額達4.53萬億元,較去年同期的2.23萬億元大幅增長103.14%。

    銀華基金在最新發布的二季度投資策略報告(簡稱“銀華基金策略”)指出,一季度以來,A股市場的微觀交易結構發生了一些變化,波動性快速放大,正在釋放前期交易擁擠的風險。比如,陸股通資金近期持續凈流出、兩融交易金額占A股總成交金額比例持續下降,這些都是風險正在釋放的同步指標。

    平安基金在二季度策略報告(簡稱“平安基金策略”)中指出,我國2月份經濟數據受疫情影響有所下行,但3月份預計會有弱復蘇。同時,海外疫情蔓延會給我國二季度的出口和制造業投資帶來下行壓力,但隨著疫情拐點的到來,這些數據會逐漸向上修復。

    “站在當前時點,我們非常看好A股市場在中長期的回報。”銀華基金策略表示,后續隨著投資者情緒穩定下來,市場微觀交易結構將出現改善。對A股投資者來說,當前不懼海外恐慌情緒的波動,在市場動蕩中積極布局,或是帶來中長期豐厚回報的良好時機。

    投資者情緒有望回升

    展望二季度,融通基金研究部總經理、融通中國風1號基金經理彭煒指出,二季度影響A股市場的核心因素主要有兩點,一是疫情防控進展;二是穩增長政策的力度和措施的有效性。

    銀華基金策略認為,當前國內疫情已得到有效控制,政策重心開始向有序復工復產、恢復經濟活動的方向傾斜。后續隨著政策力度的進一步增強,預計國內地產投資和基建投資需求會有相應反彈,帶動制造業恢復。海外方面,各國央行已經采取了非常果斷的行動,對緩解全球流動性緊張局面和恢復市場信心有較大幫助。一旦重點國家(如意大利和美國)的新增確診病例數達到高峰并開始下降時,全球金融市場的動蕩將同步觸頂,投資者的恐慌情緒將逐步穩定下來。

    “當前政策力度仍處于‘緊平衡’狀態,且是強調提質增效。”平安基金策略指出,近期國內政策主要是圍繞降低實體融資成本、積極推進有序復工復產、支持創新以及資本市場監管政策的調整等內容展開。財政政策大幅刺激的可能性較弱,而是以“托底”經濟為主。同時,目前央行保持“穩健”、不搞“大水漫灌”的貨幣政策基調不變,引導金融市場支持實體經濟仍是重要方向,如通過定向政策引導資金從資本市場傳導至實體經濟。

    “積極財政和產業政策在新基建方向傾斜所帶動的產業轉型升級趨勢,預計中期不會改變。內需和新基建今后仍是經濟的主要驅動力,緩和而持續的經濟復蘇進程將持續。”前海聯合基金表示。

    布局確定性和成長性板塊

    在投資方向上,彭煒表示,二季度相對看好老基建產業鏈中的水泥、工程機械、重卡;新基建產業鏈中的云計算及其基礎設施、5G基站,以及受益于內需刺激的汽車及新能源車以及與疫情弱相關的行業,如醫藥、TWS、云游戲等。

    銀華基金策略則認為,二季度權益投資應圍繞確定性和成長性展開,并對相關板塊進行行情布局。確定性方面,銀華基金策略表示,企業提供的產品和服務是基于長期需求,疫情只是使得需求時點有所延后。一旦疫情結束,需求可能會有持續性反彈。長期來看,這些企業的本質并沒有受到疫情影響。反而在海外金融市場動蕩,北向資金流出后,個股短期估值快速調整到合理甚至偏低水平,則帶來了良好的投資機會,如白酒、醫藥、消費電子、家電、汽車和電動車、光伏、保險、地產鏈等行業。

    成長性方面,銀華基金策略指出,本次疫情作為催化劑,會讓某些領域的需求爆發增長,并可能形成了一種習慣,如遠程辦公、網絡游戲、云服務等線上需求,在疫情結束后,可能回不到疫情期間的峰值水平。但是,疫情對這些企業來說是觸發了增長加速的可能性,企業獲取了新的客戶,有一部分客戶也可能留存形成習慣;另外,以補短板為目標的國家重點建設項目或將啟動,如數據中心、大數據應用、公共衛生投資等新的基礎建設,這些領域后續可能會有持續投資。整體來說,通信、計算機和傳媒等行業中的公司受益更加明顯。

    東方阿爾法基金總經理、投資總監劉明表示,對接下來的市場行情保持樂觀,會遵循回歸內需和聚焦科技策略進行布局。持倉的股票如果是立足于國內需求為主,短期風險不高,中長期還有比較大的獲利機會;而科技作為第一生產力,無論是疫情的最終解決、中短期的經濟復蘇,還是長期的結構轉型,依然是主要抓手。

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